第二節(jié)完善公司治理結(jié)構(gòu)

　　9.2.1監(jiān)事會(huì)、董事會(huì)之間的關(guān)系

　　 我國(guó)《公司法》對(duì)股東大會(huì)、監(jiān)事會(huì)、董事會(huì)之間關(guān)系已經(jīng)有明確的界定，關(guān)鍵在于實(shí)踐中如何落實(shí)。股東大會(huì)、監(jiān)事會(huì)與董事會(huì)應(yīng)嚴(yán)格依照《公司法》和國(guó)家頒布的一系列法規(guī)，各自履行自身的職責(zé)，減少直至消除越權(quán)或失權(quán)事件的發(fā)生。同時(shí)，還應(yīng)完善法人治理結(jié)構(gòu)的工作程序，建立起行之有效的決策監(jiān)控機(jī)制，“三會(huì)”的三種權(quán)力應(yīng)相互監(jiān)督、相互制約。從權(quán)力制約的程序來(lái)看，可以設(shè)置一整套包括預(yù)防性制約、限制性制約、禁止性制約、矯正性制約四個(gè)環(huán)節(jié)的制約機(jī)制，以此形成公司運(yùn)作的規(guī)范化軌跡。

　　 董事會(huì)的構(gòu)成及運(yùn)作機(jī)制是公司治理的核心。首先要促使董事會(huì)的構(gòu)成更趨合理。確立合理的董事會(huì)構(gòu)成，包括確定的內(nèi)部董事和外部董事的合理比例、執(zhí)行董事和非執(zhí)行董事的比例、股東董事與關(guān)聯(lián)董事的比例等，以使董事會(huì)能夠充分代表股東和其他利益相關(guān)者的利益。再次，要合理設(shè)置在董事會(huì)下設(shè)機(jī)構(gòu)。董事會(huì)應(yīng)下設(shè)如下機(jī)構(gòu)：(1)發(fā)展委員會(huì)。其主要任務(wù)是負(fù)責(zé)研究和制訂公司的發(fā)展戰(zhàn)略、方針、政策；負(fù)責(zé)對(duì)提交董事會(huì)的重大投資建議進(jìn)行評(píng)估。(2)財(cái)務(wù)審計(jì)委員會(huì)。由董事和董事會(huì)聘請(qǐng)的外部專家組成，其主要任務(wù)是負(fù)責(zé)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)的審查和監(jiān)督；審核公司的年度預(yù)算方案并制定年度財(cái)務(wù)決策報(bào)告；審核和評(píng)價(jià)外部會(huì)計(jì)師事務(wù)所的報(bào)告，使公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)符合股東和其他相關(guān)者的利益及法律規(guī)范；對(duì)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的工作進(jìn)行考核并提出解聘建議。(3)報(bào)酬委員會(huì)。全部或大部分由外部董事組成，主要責(zé)任是監(jiān)督限制其他董事的報(bào)酬數(shù)額，有時(shí)也負(fù)責(zé)監(jiān)督公司高級(jí)管理人員的報(bào)酬數(shù)額。(4)提名委員會(huì)。負(fù)責(zé)董事提名，包括獨(dú)立董事、外部董事、執(zhí)行董事的提名，目的在于防止出現(xiàn)內(nèi)部人控制，提高內(nèi)部監(jiān)督效率。

　　9.2.2董事會(huì)與經(jīng)理層的關(guān)系

　　 董事會(huì)與經(jīng)理層的關(guān)系包括董事會(huì)對(duì)經(jīng)理層的激勵(lì)機(jī)制與約束機(jī)制兩方面。在缺乏有效的管理層激勵(lì)機(jī)制的情況下，管理人員的經(jīng)營(yíng)能力和付出勞動(dòng)得不到合理的補(bǔ)償，或者經(jīng)理人員與股東的利益沒有得到妥善的協(xié)調(diào)，這樣反過(guò)來(lái)會(huì)加劇經(jīng)理人員與股東間的利益沖突和對(duì)抗，促成內(nèi)部人對(duì)所有人利益的侵害。激勵(lì)機(jī)制的建設(shè)目標(biāo)就是要最大限度地調(diào)動(dòng)經(jīng)理人員的積極性和創(chuàng)造性，運(yùn)用最優(yōu)化的原則把企業(yè)中或社會(huì)上最優(yōu)秀的人才選拔進(jìn)企業(yè)管理的重要崗位上并長(zhǎng)久地發(fā)揮作用。激勵(lì)機(jī)制的改革方向是經(jīng)理人員行為長(zhǎng)期化，使經(jīng)理人員利益與股東利益相統(tǒng)一，實(shí)現(xiàn)上市公司的可持續(xù)發(fā)展。具體激勵(lì)手段可以通過(guò)給予高額薪金、升級(jí)、發(fā)放獎(jiǎng)金、經(jīng)理期權(quán)等方式進(jìn)行。在約束機(jī)制方面，應(yīng)注意兩個(gè)問(wèn)題：(1)正確處理管理人員個(gè)人權(quán)威與公司整體利益的關(guān)系。公司經(jīng)營(yíng)者的個(gè)人素質(zhì)對(duì)公司的發(fā)展起著關(guān)鍵性的作用，而經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的領(lǐng)先，也能使高級(jí)管理人員更有成就感和價(jià)值實(shí)現(xiàn)感，主客觀因素促使公司很容易樹立起個(gè)人權(quán)威，當(dāng)個(gè)人權(quán)威超過(guò)合理的限度之后，便演變成專政，使得各種監(jiān)督機(jī)制失效。只有建立科學(xué)、合理的約束機(jī)制，才能避免這種情況的出現(xiàn)。(2公司運(yùn)作透明度對(duì)經(jīng)理層的約束作用。如果公司的運(yùn)營(yíng)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)透明度很差，只有少數(shù)高層管理者了解公司的運(yùn)行狀況，就無(wú)法形成有效的外部監(jiān)督，最終只能是少數(shù)高層管理者說(shuō)了算。

　　9.2.3獨(dú)立董事制度

　　 獨(dú)立董事是指不在公司內(nèi)部任職且與公司沒有任何財(cái)務(wù)與親屬關(guān)系的人士，根據(jù)經(jīng)合組織(OECD)1999年的調(diào)查顯示，獨(dú)立董事占董事會(huì)的比例，美國(guó)為62%，英國(guó)為34%，法國(guó)為29%。而《財(cái)富》美國(guó)公司1000強(qiáng)中，董事會(huì)的平均規(guī)模為11人，外部董事就達(dá)到9人，內(nèi)部董事只有2人。設(shè)立獨(dú)立董事對(duì)公司的發(fā)展至少有三方面好處：(1)獨(dú)立董事不擁有企業(yè)股份，不代表特定群體的利益，較少受內(nèi)部董事的影響，公正性強(qiáng)，可以確保董事會(huì)公正決策，防止合謀行為，保護(hù)中小股東的利益。(2)獨(dú)立董事不在企業(yè)任職，能夠?qū)?jīng)理層進(jìn)行更有效的制衡并客觀評(píng)價(jià)經(jīng)理層的業(yè)績(jī)。(3)獨(dú)立董事大多為財(cái)務(wù)、市場(chǎng)方面的專家，具備決策所需要的專業(yè)知識(shí)，有利于提高董事會(huì)決策的合理性。

　　 獨(dú)立董事的職責(zé)在《關(guān)于上市公司建立獨(dú)立董事的指導(dǎo)意見》中指明：獨(dú)立董事要維護(hù)公司全體股東的利益，尤其是要關(guān)注中小股東的合法權(quán)益不受損害。可見，獨(dú)立董事是維護(hù)股東合法權(quán)益，保證上市公司合法合規(guī)運(yùn)行的監(jiān)督者，是上市公司誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)的保障者。然而在實(shí)際運(yùn)作時(shí)，這個(gè)監(jiān)督者的作用并沒有有效地發(fā)揮出來(lái)。由于我國(guó)上市控股股東占有較大比重的股權(quán)，其在董事會(huì)中占有較多席位從而造成內(nèi)部人控制的局面不可避免的。因此，在我國(guó)上市公司中建立健全獨(dú)立董事制度，保證董事會(huì)的公正、獨(dú)立是非常必要的。但我國(guó)上市公司的獨(dú)立董事制度還很不完善，如獨(dú)立董事產(chǎn)生機(jī)制沒有有效解決。完善我國(guó)上市公司的獨(dú)立董事制度思路包括：(1)完善獨(dú)立董事的產(chǎn)生機(jī)制。獨(dú)立董事的產(chǎn)生應(yīng)改為采取差額選舉制，在選舉聘用獨(dú)立董事時(shí)，采取第一大股東回避的方式，不參與獨(dú)立董事的提名和投票選舉，而由中小股東推薦并選舉聘用或由在任的獨(dú)立董事推薦繼任的獨(dú)立董事。(2)保證獨(dú)立董事的權(quán)能。從國(guó)外的實(shí)踐來(lái)看，審計(jì)委員會(huì)主要由獨(dú)立董事組成，其職責(zé)包括負(fù)責(zé)對(duì)公司的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，聘用內(nèi)部審計(jì)人員、領(lǐng)導(dǎo)內(nèi)部審計(jì)工作，決定聘用注冊(cè)會(huì)計(jì)師進(jìn)行審計(jì)，審查財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告等等。我國(guó)上市公司也可考慮讓更多的外部董事組進(jìn)入董事會(huì)下設(shè)的審計(jì)委員會(huì)。(3)強(qiáng)化獨(dú)立董事約束機(jī)制。獨(dú)立董事既然接受了這一職務(wù)，他們就應(yīng)該履行獨(dú)立董事應(yīng)有的義務(wù)，如果他們沒有適當(dāng)履行義務(wù)，簽字同意的關(guān)聯(lián)交易對(duì)公司和少數(shù)股東不利，對(duì)因此造成的公司或其他股東的損失，獨(dú)立董事應(yīng)該對(duì)公司或受損害的股東承擔(dān)連帶民事賠償責(zé)任。潛在的法律責(zé)任的威脅，會(huì)促使獨(dú)立董事投入時(shí)間和精力去研究關(guān)聯(lián)交易的問(wèn)題，并堅(jiān)持和維護(hù)法律要求的公平公正原則，避免獨(dú)立董事成為“人情董事”或“花瓶董事”。(4)成立獨(dú)立董事協(xié)會(huì)，為獨(dú)立董事群體提供一個(gè)進(jìn)行溝通和交流平臺(tái)，對(duì)獨(dú)立董事培訓(xùn)提高其執(zhí)業(yè)水平，維護(hù)獨(dú)立董事合法權(quán)益以及為獨(dú)立董事及時(shí)提供有關(guān)的法律法規(guī)信息。

　　9.2.4控股股東的行為，使其履行對(duì)小股東的誠(chéng)信責(zé)任

　　 根據(jù)股權(quán)平等原則，大股東對(duì)表決權(quán)的行使對(duì)小股東的權(quán)益會(huì)產(chǎn)生重大影響。由于我國(guó)沒有對(duì)股份有限公司股東大會(huì)決議的最低表決人數(shù)做出限制，因此，股東大會(huì)召開，股東大會(huì)決議生效均不以最低表決權(quán)為必要條件，這樣出席股東會(huì)的股東所代表的股份數(shù)不管是多少，均不會(huì)影響決議的效力，這顯然也無(wú)益于小股東對(duì)大股東表決權(quán)的良性制衡。對(duì)大股東的行為的約束根本上要從上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整和表決制度的改革從手。在這方面沒有大的改革之前，我們可以在現(xiàn)有的制度框架內(nèi)加以有限度的解決。如實(shí)作好上市公司與控股股東的五分開。所謂“五分開”是指大股東與上市公司之間要在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)方面分開。也就是說(shuō)，上市公司與大股東擁有各自的人、財(cái)、物系統(tǒng)，以保證上市公司與控股股東的獨(dú)立。上市公司的資產(chǎn)屬于公司所有，上市公司應(yīng)采取有效措施防止股東及其關(guān)聯(lián)方占用或轉(zhuǎn)移公司資金、資產(chǎn)及其他資源；上市公司不得為股東及其關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保。但是，五分開應(yīng)當(dāng)是實(shí)質(zhì)上而不僅僅是形式上的獨(dú)立。應(yīng)該通過(guò)立法和完善公司章程等途徑，把控股股東與上市公司的關(guān)系加以明確并進(jìn)行規(guī)范，使上市公司真正獨(dú)立于控股股東。

　　9.2.5投票方式，使其便利化

　　 除了代表投票外，我國(guó)目前執(zhí)行的是必須到股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)才能進(jìn)行投票的原則，這就在很大程度上限制了普通投資者實(shí)施參與公司決策的權(quán)利。因?yàn)閱蝹€(gè)的普通投資者投資數(shù)額相對(duì)較少，參加股東大會(huì)的一系列費(fèi)用，如交通費(fèi)、住宿費(fèi)等，相對(duì)小規(guī)模的投資顯得成本太高；而且即使參加股東大會(huì)，由于自身投票比率太小，無(wú)法對(duì)公司決策產(chǎn)生影響。這種普通投資者之間相互博弈、權(quán)衡的結(jié)果必然是不參加股東大會(huì)，最后公司的決策由大股東單方面決定，極有可能損害普通投資者的利益。除了可采用郵寄投票外，我們應(yīng)該充分利用信息技術(shù)的發(fā)展，來(lái)降低代理投票的成本，如在美國(guó)，一些機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)征集投票權(quán)和進(jìn)行投票，如CAlPERS近來(lái)就在網(wǎng)上征集投票，這些機(jī)構(gòu)投資者承擔(dān)相應(yīng)的投票費(fèi)用，每個(gè)股東只需按動(dòng)鼠標(biāo)，就可以免費(fèi)實(shí)現(xiàn)通過(guò)網(wǎng)上閱讀代理建議進(jìn)行相應(yīng)的投票。此外，即使沒有代理投票，電子投票系統(tǒng)的建立也有利于廣大中小股東發(fā)揮作用，因?yàn)槿绻麄€(gè)人投票人數(shù)增多，個(gè)人投資者就可以極大地影響公司決策。