第六章中介機構(gòu)對中小投資者利益的侵害研究

　　 中介機構(gòu)是證券市場發(fā)展的重要組成部分。中介機構(gòu)是否發(fā)達、成熟，運作是否規(guī)范，科學合理，是證券市場是否成熟和完善的重要標志之一。我國證券市場中介機構(gòu)的發(fā)展存在許多問題，其中有些問題直接導致侵害了中小投資者利益。

　　第一節(jié)中介機構(gòu)的市場地位和作用

　　 中介機構(gòu)是社會信用體系的組成部分,其提供服務的目的,就是維護社會信用關(guān)系,促進信用交易的順利進行,從而降低整個社會的交易成本。證券中介機構(gòu)作為連接投資者與上市公司的橋梁,地位非常重要,是證券市場上最重要的防線之一。 在證券市場中,投資者對上市公司的判斷基于上市公司所披露的信息。如果上市公司對其財務信息弄虛作假、遺漏重大信息,將對投資者構(gòu)成重大影響,并且有可能造成投資者的損失。由此可見,證券中介機構(gòu)作為連接投資者與上市公司的橋梁,地位非常重要。中介機構(gòu)的誠信是證券市場上最重要的防線之一,其發(fā)展與規(guī)范直接促進證券市場的規(guī)范發(fā)展,影響著整個證券市場、乃至整個社會信用體系的建設。只有中介機構(gòu)的誠信、盡職、盡責,才能助推證券市場的發(fā)展和社會信用體系的建立。證券市場較為成熟的國家主要是靠規(guī)范證券中介機構(gòu)行為來實現(xiàn)對證券市場的監(jiān)管和保護投資者利益。

　　 證券中介機構(gòu),不僅是發(fā)行公司與投資者的中介,也是發(fā)行公司與監(jiān)管機構(gòu)的中介。證券中介機構(gòu)的誠信對于上市公司的發(fā)展、投資者的利益都有直接的影響。中介機構(gòu)既要對投資者負責,還要對上市公司負責,不能偏袒任何一方。一些證券中介機構(gòu),如證券公司、會計師事務所、律師事務所在對上市公司進行上市輔導、審計等執(zhí)業(yè)過程中,對上市公司的經(jīng)營業(yè)績、資產(chǎn)質(zhì)量等都有比較深入的了解。比方說,會計師認為公司某項關(guān)聯(lián)交易價格的公允性將對其業(yè)績產(chǎn)生重大影響,而他又無法獲得確認該公允性的證據(jù)；或者會計師認為公司的某些問題已嚴重威脅到其持續(xù)經(jīng)營能力等等,此時的證券中介機構(gòu)就有責任和義務對關(guān)系到投資者利益、上市公司股價的信息進行披露或者報告給相關(guān)監(jiān)管部門,發(fā)揮"經(jīng)濟警察"的作用。

　　中介機構(gòu)的客觀誠信如果發(fā)生偏離,中介機構(gòu)對上市公司不能做出客觀真實的評價,尤其是像安達信、中天勤等會計師事務所不但對上市公司弄虛作假不聞不問,反而幫助上市公司造假,其行為對證券市場任何一個參與者的傷害都是巨大的。在美國不斷發(fā)生的財務丑聞中,投資者對中介機構(gòu)已經(jīng)喪失了信心,導致了嚴重的后果,出現(xiàn)了幾十年來少有的信用危機,極大地阻礙了美國經(jīng)濟復蘇的步伐。而在中國,社會信用體系正在逐步建立的過程當中,中介機構(gòu)的誠信對證券市場信用體系的發(fā)展顯得更為重要。