第二節(jié)中介機(jī)構(gòu)侵害的手段和方法分析

　　 證券中介機(jī)構(gòu)包括經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的證券公司和從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)的證券登記結(jié)算公司、證券投資咨詢公司、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、證券信息公司等。伴隨著我國(guó)證券市場(chǎng)十多年的快速發(fā)展,我國(guó)證券中介機(jī)構(gòu)也得以迅速發(fā)展壯大。近年來,我國(guó)證券中介機(jī)構(gòu)失信現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生,突出表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面:

　　6.2.1為企業(yè)虛假“包裝”,騙取上市資格

　　 在公司股票發(fā)行過程中,中介機(jī)構(gòu)起著連接發(fā)行人和投資者的作用,它具有雙重功能,既是保證市場(chǎng)運(yùn)行正常的聯(lián)結(jié)主體,又是發(fā)行人的監(jiān)督審核機(jī)構(gòu)。因此,股票發(fā)行必須遵守公開、公平、公正的原則,不允許有任何弄虛作假的行為。證券公司作為上市公司的推薦人,把合格的公司真實(shí)地推薦給投資者,引導(dǎo)社會(huì)資金通過發(fā)行證券流向效益比較好的產(chǎn)業(yè)和企業(yè),是證券市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的基礎(chǔ),將從根本上影響市場(chǎng)發(fā)展的秩序。因此,在發(fā)現(xiàn)招股說明書虛假、嚴(yán)重誤導(dǎo)陳述或重大遺漏等問題時(shí),作為承銷商的投資銀行就有責(zé)任和義務(wù)將有關(guān)信息報(bào)告給主管部門,把好發(fā)行關(guān)。然而,在我國(guó)股票發(fā)行現(xiàn)今被披露出來的多起欺詐上市案例中,一些根本不具備上市資格的企業(yè),為達(dá)到上市“圈錢”的目的,在上市過程中不擇手段地虛假包裝。作為推薦人的承銷商,不是起著協(xié)調(diào)好各中介機(jī)構(gòu)共同履行“服務(wù)、溝通、公正、監(jiān)督”的職能,而是在利益的驅(qū)使下,協(xié)調(diào)各中介機(jī)構(gòu)共同運(yùn)作,心存默契,順利完成整個(gè)“造假”工程。

　　6.2.2幫助上市公司財(cái)務(wù)造假

　　 證券中介機(jī)構(gòu),如證券公司、師事務(wù)所在對(duì)上市公司進(jìn)行上市輔導(dǎo)、縱凈利潤(rùn)的意圖明顯,很多公司再融資前后業(yè)績(jī)“叛若兩人”。在上市公司炮制的這一系列富有戲劇性的事例中,有關(guān)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所都出具了合格的財(cái)務(wù)報(bào)告、審計(jì)意見。中介機(jī)構(gòu)配合上市公司玩報(bào)表游戲是公開的秘密。不少上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)缺乏連貫性,在不諳內(nèi)情的中小投資者看來似一團(tuán)霧水。相反,這些忽增忽減的凈利潤(rùn),倒與二級(jí)市場(chǎng)行情相關(guān),而且股票的走勢(shì)總能在上市公司業(yè)績(jī)公開前先到位。2001年8月初,銀廣夏造假被媒體曝光。2002年,中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定銀廣夏自1998年至2001年期間累計(jì)虛增利潤(rùn)77156.70萬元,對(duì)銀廣夏出具了行政處罰決定書。在這一案件中,深圳中天勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所及其簽字注冊(cè)會(huì)計(jì)師違反法律法規(guī)和職業(yè)道德,竟然為銀廣一般投資者過程中,對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、較深入的了解。任何公司的造假,必然要與某類中介機(jī)構(gòu)有業(yè)務(wù)合作。這些問題可以暫時(shí)瞞過監(jiān)管和但中介機(jī)構(gòu)對(duì)其中的內(nèi)情應(yīng)該是非常,清楚的。比如,會(huì)計(jì)師認(rèn)為公司某項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易價(jià)格的公允性將對(duì)其業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響,而他又無法獲得確認(rèn)該公允性的證據(jù);或者會(huì)計(jì)師認(rèn)為公司的某些問題已嚴(yán)重威脅到其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力等等,此時(shí)會(huì)計(jì)師就有責(zé)任和義務(wù)對(duì)關(guān)系到投資者利益、上市公司股價(jià)的信息進(jìn)行披露或者報(bào)告給相關(guān)監(jiān)管部門,發(fā)揮“經(jīng)濟(jì)警察”的作用。然而,在我國(guó)不規(guī)范的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中,中介機(jī)構(gòu)為保住和擴(kuò)大市場(chǎng)份額、爭(zhēng)取或穩(wěn)定已有客戶,在競(jìng)爭(zhēng)中往往相互壓價(jià),為了降低審計(jì)成本,保持一定的利潤(rùn)空間,一些會(huì)計(jì)師在審計(jì)過程中省略必要的審計(jì)程序,放棄謹(jǐn)慎性這一會(huì)計(jì)師最基本的職業(yè)操守,使注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)意見的真實(shí)性、公允性大打折扣。在利益的趨使下,有些中介機(jī)構(gòu)甚至喪失其應(yīng)有的獨(dú)立性,配合上市公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)重組、債務(wù)重組等制造“泡沫利潤(rùn)”,欺騙投資者和社會(huì)公眾。

　　6.2.3散布虛假信息誤導(dǎo)投資者

　　 由于證券投資的專業(yè)性、技術(shù)性較強(qiáng),普通投資者往往求助于咨詢建議。在我國(guó)證券市場(chǎng),投資者以中小散戶為主,機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量少而且投資行為也不規(guī)范。雖然很多人通過購(gòu)買股票、債券、基金成為投資者,但他們的投資知識(shí)還很貧乏。不少投資者進(jìn)行投資主要是依靠“聽消息、聽股評(píng)”的方式進(jìn)行的。因此,中介機(jī)構(gòu)出具的各種財(cái)務(wù)報(bào)告,投資建議報(bào)告、分析報(bào)告對(duì)投資者的影響很大。證券投資咨詢工作應(yīng)該堅(jiān)持以事實(shí)為依據(jù),公正客觀地進(jìn)行各項(xiàng)研究工作,分析市場(chǎng)行情,及時(shí)有效地為投資者和公司自身提供決策依據(jù)。我國(guó)投資咨詢業(yè)發(fā)展歷史較短,有些股評(píng)人士專業(yè)素質(zhì)較差,靠自己早入市幾年的經(jīng)驗(yàn),往往信口開河,誤導(dǎo)投資者。由于利益驅(qū)動(dòng),一些咨詢機(jī)構(gòu)和人員違背職業(yè)道德,發(fā)表一些投資建議,故意誤導(dǎo)投資者,從而達(dá)到為部分機(jī)構(gòu)和個(gè)人謀利益的目的,最終把散戶給套牢。某些券商的咨詢部門,為了配合機(jī)構(gòu)的自營(yíng)或資產(chǎn)管理,不顧事實(shí)真相、大肆散布各種令人興奮的虛假信息、“內(nèi)幕”消息,誘使不明真相者高位大量介入,以幫助“莊家”實(shí)現(xiàn)其贏利套現(xiàn)的目的。

　　 證券中介機(jī)構(gòu)失信的危害是嚴(yán)重的,它妨礙社會(huì)信用體系建設(shè),助長(zhǎng)市場(chǎng)投機(jī)之風(fēng),危害投資者的合法權(quán)益。證券中介機(jī)構(gòu)失信的原因是錯(cuò)綜復(fù)雜的,既有微觀制度如中介機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理制度問題,也有政府行為不規(guī)范、證券市場(chǎng)運(yùn)作制度規(guī)范化程度低、有法不依、中介從業(yè)人員職業(yè)操守問題。因此,標(biāo)本兼治,當(dāng)務(wù)之急要采取以下對(duì)策：

　　 1、統(tǒng)一認(rèn)識(shí),明確證券中介的誠(chéng)信責(zé)任和監(jiān)督職能。

　　 根據(jù)有關(guān)的證券市場(chǎng)監(jiān)管理論,政府在市場(chǎng)監(jiān)管中不應(yīng)事必恭親,將自己置于矛盾的焦點(diǎn),而應(yīng)將證券中介機(jī)構(gòu)及各種自律機(jī)構(gòu)推向監(jiān)管的第一線,從而使自己處于一種相對(duì)超脫的地位。證券中介機(jī)構(gòu)是證券市場(chǎng)最為重要的一線監(jiān)管者,在對(duì)上市公司信息披露行為的監(jiān)管上,發(fā)揮著極為重要的作用。

　　 在成熟市場(chǎng),中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ),在于上市公司要投資者相信其所披露的信息是真實(shí)、及時(shí)、充分的,而投資者也需要知道上市公司披露的信息是否真實(shí)、及時(shí)、充分。中介機(jī)構(gòu)存在的基礎(chǔ)也在于投資者是否相信其職業(yè)判斷。如果投資者對(duì)其工作成果喪失信心,上市公司似乎也就沒有必要聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)了。因此,在我國(guó),要采取諸如宣傳教育、職業(yè)培訓(xùn)等各種措施,使全社會(huì)特別是中介機(jī)構(gòu)自身真正認(rèn)識(shí)到,中介機(jī)構(gòu)失信的社會(huì)成本是巨大的。不僅導(dǎo)致審計(jì)成本增加、注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)不景氣、企業(yè)信譽(yù)下降、中小投資者利益受損等直接危害,還導(dǎo)致了資源配置的扭曲及效率下降等間接或隱性的社會(huì)損失。此外,貪污受賄、偷稅漏稅、挪用公款這類發(fā)生在企業(yè)經(jīng)理人或政府官員身上的犯罪行為都與中介機(jī)構(gòu)失信有直接或間接的關(guān)系。如果投資者對(duì)中介機(jī)構(gòu)失去了信心,就會(huì)離開證券市場(chǎng),依賴于證券市場(chǎng)生存的中介機(jī)構(gòu)的利益將會(huì)受到根本的損害,因此,中介機(jī)構(gòu)切不可因?yàn)橐粫r(shí)之利而損害市場(chǎng)乃至自身的長(zhǎng)久利益。

　　 2、進(jìn)一步理順證券中介行業(yè)管理體制。

　　 根據(jù)國(guó)際慣例,市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)該是依法成立并獨(dú)立承擔(dān)無限責(zé)任的組織,即從法律上明確市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中獨(dú)立的超然地位。只有如此,才有助于中介機(jī)構(gòu)從業(yè)人員依法、公正地執(zhí)業(yè)業(yè)務(wù),履行自己“服務(wù)、溝通、公正、監(jiān)督的職能。