■打擊與防范非法證券活動(dòng)宣傳案例匯編之一

　　近年來，各地證券監(jiān)管部門采用各種措施嚴(yán)厲打擊非法證券活動(dòng)，并取得一定成效。但打非是一項(xiàng)長期工作，為了防止非法證券活動(dòng)出現(xiàn)抬頭蔓延之勢，上海證監(jiān)局近期特別總結(jié)了一批典型案例，通過理論、監(jiān)管、案件點(diǎn)評等多角度多形式的細(xì)致分析，對相關(guān)個(gè)案進(jìn)行了“解剖”，以期起到警示作用。為此，本報(bào)從今日起特開設(shè)“打擊與防范非法證券活動(dòng)宣傳案例匯編”專欄，將先后刊登八組文章，以幫助廣大投資者提高識(shí)別和防范非法發(fā)行和非法證券經(jīng)營行為的能力。

　　非法發(fā)行證券是上海啟動(dòng)證券打非工作初期即納入重點(diǎn)打擊的對象之一，在上海的嚴(yán)打態(tài)勢下，其不斷演變形式，對上海地區(qū)的金融安全和和社會(huì)穩(wěn)定形成了一定的影響。

　　一、表現(xiàn)形式

　　上海地區(qū)非法發(fā)行證券活動(dòng)呈現(xiàn)出明顯的演變過程，大致可以分為兩個(gè)階段：

　　1.初級階段

　　該階段不法分子抓住投資者的逐利心理，編造或歪曲事實(shí)，獲得投資者信任。(1)宣稱投資“原始股”將獲得超額收益。根據(jù)既往購買“原始股”暴富的投資經(jīng)歷，向投資者灌輸上市即等于高額回報(bào)的投資理念。(2)利用相關(guān)部門公信力夸大“原始股”的“含金量”。在指定媒體刊登公告，宣稱公司成立獲得某省政府批準(zhǔn)或股票發(fā)行獲得股權(quán)托管中心批準(zhǔn)等信息，誘騙社會(huì)公眾購買。(3)混淆掛牌與上市的區(qū)別。以國內(nèi)掛牌、上市概念為參照，故意將國外市場掛牌與上市混為一談，且宣稱公司即將在境外上市。(4)以虛假業(yè)績?yōu)橹巍橛蠈I(yè)投資者需求，自行編制投資價(jià)值分析文章，發(fā)布虛假業(yè)績報(bào)告。(5)與中介機(jī)構(gòu)勾結(jié)。為取信于投資者，還與中介機(jī)構(gòu)暗中約定，限制投資金額，書面承諾如不能按期上市則由中介機(jī)構(gòu)原價(jià)收回“原始股”。

　　2.演變階段

　　演變階段和初級階段的實(shí)質(zhì)內(nèi)容都一樣，但為了逃避監(jiān)管，取得投資者長期信任，不法分子在法律形式和經(jīng)營模式上大做文章：(1)對公司形象進(jìn)行夸張宣傳和包裝。通過借創(chuàng)業(yè)投資公司、產(chǎn)業(yè)基金名義，邀請知名人士擔(dān)任公司顧問在相關(guān)媒體進(jìn)行宣傳等方式，夸大公司實(shí)力和前景。(2)在公司設(shè)立形式上大做文章。通過跨地區(qū)成立多家公司，以不同公司名義招募投資者，部分股東股權(quán)由他人代持等多種方式，以控制單一公司股東人數(shù)。(3)以貌似收益可觀、風(fēng)險(xiǎn)可控的經(jīng)營模式牢牢拴住投資者的心。通過選派投資者擔(dān)任公司高管、允許投資者退股和每年發(fā)放可觀紅利方式，引誘投資者入股和不斷增資。

　　二、典型案例——匯樂及其關(guān)聯(lián)公司非法發(fā)行證券案

　　(一)主要事實(shí)

　　匯樂案是上海證監(jiān)局近兩年來查辦的涉案人數(shù)最多、標(biāo)的最高的打非案件。涉案公司之一上海匯樂投資咨詢有限公司的實(shí)際控制人黃浩，在2006年至2007年間以設(shè)立上海匯樂投資管理股份有限公司等四家公司為名，以公開方式向不特定投資者出售上述公司股權(quán)。2007年8月，黃浩以其父親為法定代表人，設(shè)立上海匯樂宏宇投資控股股份有限公司并將投資者所持有的旗下所有公司股權(quán)統(tǒng)一置換為匯樂宏宇股權(quán)。黃浩等人通過上述方式共非法募集資金13000余萬元，涉及全國各地投資者600余人。2008年6月至2009年4月，黃浩還利用天津德厚基金管理有限公司作為基金管理人，發(fā)起設(shè)立德厚資本等基金，以公開方式向107名投資者募集資金近6000萬余元。

　　案發(fā)時(shí)，已有4000多萬元資金被黃浩用于個(gè)人消費(fèi)及揮霍，1.5億元用于全國各地所謂的投資，除有3500萬元房產(chǎn)和1000萬元債權(quán)外，其余都以拆東墻補(bǔ)西墻、募新資還利、拉投資款給回扣等方式而所剩無幾。

　　(二)案件查處及宣傳

　　該案是在非法發(fā)行證券的“演變階段”中被及時(shí)發(fā)現(xiàn)、及時(shí)查處的。經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)稽查局同意，上海證監(jiān)局對匯樂案正式立案稽查，并于同年將該案移送上海市公安局予以立案偵查。2010年12月23日，上海市第一中級人民法院對該案予以判決，主犯被法院以集資詐騙罪和非法經(jīng)營罪判處無期徒刑，沒收財(cái)產(chǎn)1000萬元，其他同案犯以非法吸收公眾存款罪均被判處有期徒刑6年，分別并處罰金10萬元和30萬元。

　　(三)案件點(diǎn)評

　　本案是一起以創(chuàng)業(yè)投資和產(chǎn)業(yè)基金為名，以選派投資者代表擔(dān)任公司職務(wù)、定期召開股東會(huì)、發(fā)放可觀紅利、允許投資者退股、逢年過節(jié)向投資者派發(fā)禮品卡等獨(dú)特經(jīng)營方式對其違法手段進(jìn)行大肆包裝的非法發(fā)行證券案件。

　　本案發(fā)生前，傳統(tǒng)的非法發(fā)行證券活動(dòng)因受嚴(yán)厲打擊已基本絕跡。本案違法手段罕見，欺騙性極強(qiáng)，很多投資者不惜血本連續(xù)投資。上海證監(jiān)局準(zhǔn)確識(shí)別了不法分子改頭換面的違法行為，并在公安機(jī)關(guān)的支持下及時(shí)制止了匯樂公司開展新一輪“龐氏騙局”的圖謀，有力地維護(hù)了轄區(qū)的社會(huì)和諧穩(wěn)定和金融安全。該案判決后，上海證監(jiān)局及時(shí)在全國多家有影響力的媒體進(jìn)行宣傳報(bào)道，社會(huì)效果良好。

　　截至目前，上海證監(jiān)局共向公安機(jī)關(guān)移送非法發(fā)行案4起，其中3起均以集資詐騙罪定罪，主犯都被判處無期徒刑。以集資詐騙罪對非法發(fā)行證券的不法分子予以定罪，改變了以擅自發(fā)行證券罪判刑而導(dǎo)致違法成本過低的現(xiàn)象，大幅提高了對非法發(fā)行活動(dòng)的震懾作用。

　　三、投資啟示

　　1.不要忽視基本法律知識(shí)。掌握基本法律知識(shí)是保護(hù)投資者合法權(quán)益的有力武器。合法的公開發(fā)行股票必須事先經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，公告招股說明書，由證券公司承銷。

　　2.不要輕易涉足不熟悉的投資和未經(jīng)考察的異地項(xiàng)目，更不要盲目輕信難以核實(shí)的境外產(chǎn)品，以免掉入信息不對稱的陷阱。必要時(shí)，可以向法律顧問或證監(jiān)會(huì)咨詢。

　　3.不要被公司華麗包裝所迷惑。公司的注冊資本、辦公地址、網(wǎng)站頁面和宣傳圖片等僅是判斷公司情況的一般參考，絕非一好百好。

　　4.不要被合同反常內(nèi)容所欺騙。風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比。對不法分子為投資者“考慮周到”的口頭保證或書面規(guī)定，如隨時(shí)退股、限期內(nèi)上市等“低風(fēng)險(xiǎn)”投資的宣傳“話術(shù)”，投資者一定要保持高度警惕。

　　5.不要迷信所謂名人、專家。所謂“名人、專家”形象實(shí)乃不法分子利用其“精彩”表演、虛假宣傳等方式營造而成，其自身并無多大含金量，投資者一定要擦亮眼睛。

　　6.不要輕易劃付資金到個(gè)人賬戶。不法分子往往以效率等各種理由誘導(dǎo)投資者將款項(xiàng)劃入其本人個(gè)人賬戶或員工個(gè)人賬戶，而不是公司收款賬戶。投資者一定要注意識(shí)別和防范。