“風(fēng)險保證金”——期貨配資貓膩兒多

案情摘要

2011年8月3日，投資者黃某在某期貨公司營業(yè)部投資顧問唐某的誘騙下，簽訂了一份《賬戶委托操作協(xié)議》。經(jīng)了解，唐某是以當(dāng)?shù)啬惩顿Y咨詢有限責(zé)任公司名義與黃某簽署賬戶委托操作協(xié)議的。協(xié)議規(guī)定，該投資公司提供期貨投資賬戶與資金，委托黃某進(jìn)行交易與操作，黃某需向該投資公司提交交易總資金的10%-20%作為風(fēng)險保證金。同時黃某仍需承擔(dān)全部交易風(fēng)險，賬戶交易贏利部分全部屬于黃某所有。

此后一年間，唐某利用相同方法共向黃某提供十余個期貨交易賬戶進(jìn)行交易，并從中收取393055元風(fēng)險保證金。

2012年12月，黃某向當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局投訴，認(rèn)為唐某未履行投資者教育和保護(hù)職責(zé)，導(dǎo)致自己被唐某誘騙簽署配資交易協(xié)議、進(jìn)行配資交易，造成虧損45萬元。隨后，當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局進(jìn)行了調(diào)查取證，認(rèn)定唐某參與配資交易一案事實清晰。

2012年12月25日，唐某與黃某達(dá)成和解協(xié)議，一次性支付黃金6萬元補償款。2013年3月25日，因唐某嚴(yán)重違反公司有規(guī)章制度，其所在期貨公司作出開除唐某的決定。

2014年3月4日，因唐某在任職期間參與配資交易，加大了客戶財務(wù)風(fēng)險，擾亂了期貨市場秩序，嚴(yán)重破壞了行業(yè)聲譽、損害了行業(yè)根本利益，中國期貨業(yè)協(xié)會對唐某給予了紀(jì)律懲戒。

期貨配資，險上加險

最近幾年，互聯(lián)網(wǎng)上出現(xiàn)了不少打著“期貨配資”招牌來招攬業(yè)務(wù)的廣告。盡管在2011年7月5日中國證監(jiān)會發(fā)出了《關(guān)于防范期貨配資業(yè)務(wù)風(fēng)險的通知》，但打著“投資管理有限公司”、“投資咨詢有限公司”旗號的期貨配資公司卻依舊我行我素，十分活躍。

中國證監(jiān)會的《通知》對“期貨配資”作了如下描述：

配資公司經(jīng)工商管理部門核定登記的范圍多為投資咨詢、投資管理或管理咨詢等，未取得任何金融業(yè)務(wù)許可牌照，涉嫌超越經(jīng)營范圍從事資金借貸業(yè)務(wù)。配置資金進(jìn)入不同投資領(lǐng)域，其中包括期貨市場。配資業(yè)務(wù)進(jìn)入期貨市場時，多以配資公司控制的個人名義在期貨公司開立期貨交易賬戶，并將賬戶提供給客戶使用，客戶存入自有資金，配資公司以此為基數(shù)，向客戶進(jìn)行配資。配資公司在交易過程中對客戶交易賬戶實施風(fēng)險控制，虧損達(dá)到一定比例時對其進(jìn)行平倉或要求其追加保證金，以保證配資公司自身資金不受損失，同時收取高額資金使用費。

由于在配資業(yè)務(wù)中，客戶資金被配資公司控制，其安全性難以得到保障；且配資放大了杠桿比例，加大了客戶財務(wù)風(fēng)險；同時，配置資金進(jìn)入期貨市場，可能擾亂期貨市場秩序，存在風(fēng)險隱患。

配資公司實際上是進(jìn)行資金借貸業(yè)務(wù)，他們?yōu)榱丝刂谱陨淼娘L(fēng)險，在配資交易中會對交易者實施種種控制手段。比如，以配資公司控制的個人名義在期貨公司開立期貨交易賬戶，絕對禁止交易者更改密碼，還有苛刻的風(fēng)控措施，例如不能持倉過夜，甚至不能持倉過午，虧損達(dá)到一定比例就強行平倉。但他們自身的信用風(fēng)險卻是沒人擔(dān)保的。

配資公司給出的配資比例普遍為1∶10，也有部分配資公司甚至給出1∶20的配資比例。由于以自有資金進(jìn)行滿倉交易的話就有7~15倍的杠桿，若再以1∶10的比例進(jìn)行配資，那么杠桿實際就放大至70~150倍。即使不考慮配資者可能遭受的信用風(fēng)險，僅從交易角度看，在這樣的高杠桿下，交易心態(tài)也將被徹底扭曲。在不準(zhǔn)過夜的規(guī)定下，只能是進(jìn)行超短線交易，而每一次交易都是高杠桿賭博，一次操盤失誤，交易者就要承擔(dān)放大70~150倍的損失，一旦進(jìn)入配資公司的風(fēng)控線就被強制清盤。從概率角度看，這種交易行為的結(jié)果一定是失敗者，最終不但將本金賠完，還白白給配資公司做一陣子“打工仔”。

曾經(jīng)有報道稱，一位對配資交易比較熟悉的操盤手對記者表示：據(jù)他了解，做配資的投資人中，90%的人虧損，5%的人持平，僅5%的人盈利。盡管數(shù)字無從核實，但從配資交易的性質(zhì)看，這種描述應(yīng)該是比較接近真實的。

期貨配資活動的危害和風(fēng)險是如此明顯，任何一個理性投資者都應(yīng)該遠(yuǎn)離配資業(yè)務(wù)。

辨識非法期貨活動的四個角度

一是辨識主體資格。按照規(guī)定，開展期貨業(yè)務(wù)，需要經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)，取得相應(yīng)業(yè)務(wù)資格，否則即為非法機構(gòu)。投資者可以通過中國證監(jiān)會網(wǎng)站（www.csrc.gov.cn）、中國期貨業(yè)協(xié)會網(wǎng)站（www.cfachina.org）查詢合法期貨經(jīng)營機構(gòu)及其從業(yè)人員信息，或者向當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局核實相關(guān)機構(gòu)和人員信息。

二是辨識營銷方式。一些不法分子往往以“老師”、“期神”自居，以只要跟著他做，就能賺大錢的說法吸引投資者。投資者需要知曉，合法的期貨經(jīng)營機構(gòu)不得進(jìn)行此類虛假宣傳。投資者遇到這種情況請勿相信。期貨交易具有高風(fēng)險特點，不可能穩(wěn)賺不賠。

三是辨識互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址。非法期貨網(wǎng)站的網(wǎng)址往往采用無特殊意義的字母和數(shù)字構(gòu)成，或采用仿冒方法在合法期貨經(jīng)營機構(gòu)網(wǎng)址的基礎(chǔ)上變換或增加字母和數(shù)字。投資者可通過中國證監(jiān)會網(wǎng)站或中國期貨業(yè)協(xié)會網(wǎng)站查詢合法期貨經(jīng)營機構(gòu)的網(wǎng)址，識別非法期貨網(wǎng)站。投資者請勿登錄非法期貨網(wǎng)站，以免誤入陷阱，上當(dāng)受騙。

四是辨識收款賬號。合法期貨經(jīng)營機構(gòu)只能以公司名義對外開展業(yè)務(wù)，也只能以公司的名義開立銀行賬戶，而非法機構(gòu)往往以個人的名義開立收款賬戶。如果有人要求投資者把錢打入以個人名義開立的賬戶，投資者即可果斷拒絕。