對(duì)于年輕的中國(guó)證券市場(chǎng)而言，盡管設(shè)立了保護(hù)上市公司投資者權(quán)益的機(jī)構(gòu)——中國(guó)證監(jiān)會(huì)、出臺(tái)了《公司法》、《證券法》等一系列有利于保護(hù)股東權(quán)益的法律法規(guī)，但在股權(quán)分置時(shí)代，上市公司中小股東因其在公司治理結(jié)構(gòu)中所處的弱勢(shì)地位，不僅要負(fù)擔(dān)經(jīng)理層機(jī)會(huì)主義行為帶來(lái)的代理成本，還可能受到處于控制地位的大股東的侵害，實(shí)際上面對(duì)著大股東和經(jīng)理層的雙重?fù)p害。而經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌和市場(chǎng)轉(zhuǎn)型中的法制體系也不能為中小股東提供有效的保護(hù)機(jī)制。上述因素的綜合作用，也就導(dǎo)致了我國(guó)上市公司中小股東權(quán)益保護(hù)相當(dāng)薄弱的現(xiàn)狀。隨著股權(quán)分置改革的推進(jìn)，后股權(quán)分置時(shí)代的證券市場(chǎng)所表現(xiàn)出的“股份順暢流轉(zhuǎn)”和“經(jīng)濟(jì)證券化”的特征，將引致上市公司股東權(quán)益出現(xiàn)以下一些變化：（1）不同股東的利益平衡機(jī)制逐漸建立；（2）統(tǒng)一的股東權(quán)益價(jià)值衡量體系逐漸形成；（3）控股股東的角色多重化、行為方式復(fù)雜化；（4）中小股東權(quán)益受到侵犯的來(lái)源有所不同。隨著股東權(quán)益價(jià)值衡量體系的逐漸統(tǒng)一，各類(lèi)市場(chǎng)利益主體的利益基礎(chǔ)趨于一致，市場(chǎng)機(jī)制的強(qiáng)化和市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)則的改變也在進(jìn)一步發(fā)展，上市公司原有的制衡機(jī)制將面臨調(diào)整，中小股東權(quán)益受到侵害的來(lái)源表現(xiàn)也有所不同，這些變化必然將給中小股東權(quán)益的保護(hù)帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。為了對(duì)當(dāng)前中小股東權(quán)益保護(hù)的現(xiàn)狀有著更客觀(guān)、更深入的了解，本著實(shí)事求是、增強(qiáng)課題務(wù)實(shí)性和可操作性的原則，我們?cè)诒菊n題的進(jìn)行過(guò)程中，主要采用了問(wèn)卷調(diào)查的方式，在河南全省選取12個(gè)地市、25家證券營(yíng)業(yè)部，共發(fā)放調(diào)查問(wèn)卷1000份。根據(jù)調(diào)查問(wèn)卷中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題以及后股權(quán)分置時(shí)代股東權(quán)益保護(hù)面臨的挑戰(zhàn)，結(jié)合國(guó)外市場(chǎng)維護(hù)股東權(quán)益的主要措施與發(fā)展趨勢(shì)，本文最后提出了后股權(quán)分置時(shí)代加強(qiáng)股東權(quán)益保護(hù)的政策建議。本文認(rèn)為，上市公司股東權(quán)益保護(hù)體系的建立、完善是一個(gè)系統(tǒng)工程，需要全社會(huì)包括政府、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、上市公司、中介機(jī)構(gòu)和全體股東等方方面面的重視和參與，需要通過(guò)制度創(chuàng)新和提高制度的實(shí)施效率來(lái)實(shí)現(xiàn)。從政府的角度，一方面強(qiáng)化證監(jiān)會(huì)的功能和加強(qiáng)證監(jiān)會(huì)的執(zhí)法力度，另一方面要針對(duì)證券市場(chǎng)出現(xiàn)的問(wèn)題健全保護(hù)股東權(quán)益的法律法規(guī)；從公司的角度，要從完善公司治理結(jié)構(gòu)著手使保障中小股東的權(quán)益落到實(shí)處；從股東自身的角度，需要強(qiáng)化股東意識(shí)，提高股東的維權(quán)意識(shí)和參與意識(shí)。
