股東權益保護是證券市場歷久彌新的重要研究命題，加強保護中小股東權益更是證券監(jiān)管部門踐行的目標和宗旨。股權分置改革改變了上市公司股東利益沖突的表現(xiàn)形式，在股權尚未全部流通的過渡期，上市公司類別股東的權益沖突呈現(xiàn)出新的格局，即限售股東和普通流通股東之間的利益矛盾。而在限售股東內(nèi)部，又有可能產(chǎn)生大股東和其他限售股東的利益爭奪。在這一背景下，股東權益保護蘊含了新的內(nèi)容，需要面對新的問題，并應采取新的思路和措施。本報告正是在這樣的背景下展開，并以摸清浙江上市公司股東權益保護狀況為重點，著重從理論和實踐兩個層面對股東權益保護進行研究。就理論層面而言，報告重點研究了股東權益的涵義、內(nèi)容，創(chuàng)造性地將股東權益劃分為知情權、決策參與權、收益權與救濟權，并以此為框架設計調(diào)查問卷，對股東各類具體權益的保護狀況進行深入而細致的把握。不僅如此，報告還從定量和定性兩個方面設定指標，并以定性指標為主，輔之以定量指標，對股東權益保護狀況作出綜合評定。就實踐層面而言，報告認為浙江上市公司股東權益保護中存在的根本性問題在于：各類股東權益保護在行權意愿、行權能力、行權空間和行權效果等方面存在嚴重的“不公平”現(xiàn)象。這一根本性問題又表現(xiàn)為這樣幾個具體問題：部分其他限售股東、普通流通股東行權意愿不高；大股東與其他股東仍然存在利益不一致的情況；內(nèi)部人控制問題逐步顯現(xiàn)；信息獲取不對稱；現(xiàn)有法律法規(guī)得不到有效的貫徹和落實；股權激勵機制可能存在負面影響；市場操縱行為有了新變化。作為政策建議，報告認為可以從基本原則和具體措施兩個層面入手。就前者而言，應將股東實質(zhì)公平原則作為全流通背景下保護股東權益的基本原則。就后者而言，應著力從提高股東行權意愿，拓展股東行權空間；將市值納入考核體系，構筑利益共同體；加強對經(jīng)理層的監(jiān)督，防范內(nèi)部人控制；規(guī)范信息披露，糾正信息獲取的不對稱；健全配套制度，增強現(xiàn)有法律法規(guī)的可操作性；完善股權激勵機制，推動經(jīng)理層規(guī)范經(jīng)營；確立大股東的誠信義務，切實防范其對其他股東的利益損害等方面入手，實現(xiàn)對股東權益的全方位保護。
