誠信為本，失信難以立足

誠信是資本市場健康、穩定、繁榮發展的重要基礎，是資本市場經營活動的重要價值目標，加強資本市場誠信建設，引領資本市場主體誠信自律，弘揚資本市場誠信文化，是促進資本市場健康發展的重要保障。

資本市場是我國社會主義市場經濟體系的重要組成部分，建設一個高度誠信的資本市場，關系到資本市場的健康發展，也關系到廣大投資者的切身利益。資本市場由于天然具有逐利性、專業性、信息不對稱性等特點，要求參與市場交易的各方之間必須有較高的誠信水平，如果缺少信任、缺乏信賴、缺失信用，必然會破壞市場運行的基礎、動搖市場的信心，投資者就不愿意將自己的資金交給企業來使用或者交給機構來管理，市場也就失去了根基。

一家企業如果想要進入資本市場融資、上市或者在資本市場上從事證券、基金、期貨經營活動，無論是在發行前的準備階段，還是進入資本市場以后的經營階段，首先就要樹立誠信為本的理念，以依法經營、誠信披露為指導原則，嚴格要求自己，從事合法的經營行為，及時、準確、完整地披露相關信息。如果企業不以誠信為本，失信于市場，失信于投資者，那么即便能夠獲得暫時的利益，日后也一定會付出失信的代價，甚至遭到資本市場廣大投資者的拋棄。從資本市場實際情況來看，不乏一些機構或從業人員，為了巨大的經濟利益鋌而走險，從事欺詐發行、虛假陳述等背信行為，直接侵害投資者合法權益，破壞市場秩序，侵蝕市場發展的基礎。

近年來資本市場出現的典型不誠信行為，其后果都十分嚴重，相關企業及其負責人都付出了慘重代價。例如，中小板首例欺詐發行股票案例，云南綠大地生物科技股份有限公司，在不具備首次公開發行股票并上市條件的情況下，為達到發行股票并上市的目的，經過實際控制人何學葵等人共同謀劃，通過登記注冊關聯公司并利用相關銀行賬戶操控資金流轉等方式，虛構交易業務、虛增資產和營業收入，上市后還通過偽造合同和會計資料等方式虛增業績，最終云南綠大地生物科技股份有限公司被證監會行政處罰，實際控制人何學葵等人因涉嫌欺詐發行股票罪等罪名被起訴。再如，*ST博元因涉嫌在2011至2014年間偽造財務數據、信息披露違法違規，經證監會立案調查后最終被移送公安機關立案偵查，并因此被上海證券交易所根據股票上市相關規則決定股票暫停上市。

可以說，誠信是資本市場的基石，是企業得以長久發展的基礎，加強誠信建設是資本市場與生俱來的內在本質要求。如果誠信缺失、欺詐盛行，就會破壞資本市場的“土壤”。如果缺失誠信，企業的正常運行及其發展，都可能成為無源之水、無本之木。

主動擔責，保障未來發展

作為資本市場的上市公司，誠信經營是企業應當履行的義務，也是上市公司對資本市場和廣大投資者的重要承諾。但是，假如企業由于各種原因已經出現了違法失信行為，則不應為了掩蓋錯誤實施更多的背信行為，而是應當積極主動面對問題，主動承擔責任，積極改正錯誤，盡力取得市場和投資者的諒解，才能回歸正途，保障未來繼續發展。

例如，2012年末至2013年初，深圳證券交易所創業板上市公司萬福生科（湖南）農業開發股份有限公司上市財務信息及年報造假被揭露，隨后，平安證券有限責任公司作為萬福生科首次公開發行并上市的保薦機構及主承銷商，于2013年5月10日出資3億元設立萬福生科投資者利益補償專項基金，用以先行賠付因萬福生科虛假陳述而遭受損失的投資者，并委托中國證券投資者保護基金有限責任公司作為專項補償基金管理人，負責專項補償基金日常運作并向投資者發放補償金，由此開創了相關機構主動承擔賠償責任、通過和解方式解決資本市場糾紛的先例，是我國證券市場上解決類似糾紛的一項大膽嘗試。經過兩個月的補償工作，投資者有效申報賬戶數總計12756個，占總賬戶數的95.01%，有效申報金額總計178,565,084元，占總補償金額的99.56%，高效、便捷地完成了絕大部分投資者的補償工作。人民日報、中國證券報、上海證券報、中國新聞網等各大報刊、媒體都對平安證券主動出資償付投資者的行為做出了肯定性的評價，并對本次專項補償基金的相關情況進行了持續跟蹤報道，一些投資者維權律師也在個人博客等平臺發表相關文章，對上述行為表示肯定。

再如，2013年至2014年，深圳證券交易所創業板上市公司深圳海聯訊科技股份有限公司因財務造假被證監會調查，為維護因海聯訊虛假陳述而受到投資損失的適格投資者利益，切實承擔相應法律責任，2014年7月18日，海聯訊4名控股股東章鋒、孔飆、邢文飚、楊德廣出資2億元設立海聯訊虛假陳述事件投資者利益補償專項基金，用于賠償公眾投資者因海聯訊信息披露虛假陳述所遭受的損失，這是中國資本市場上由上市公司大股東主動出資運用市場機制補償投資者的首例。在投保基金的組織下，經過兩個月的補償工作，達成有效和解的適格投資者人數達9823人，占適格投資者總人數的95.7%，對適格投資者支付的補償金額達88,827,698元，占應補償總金額的98.81%。補償完成后，公司通過資產重組、股權轉讓等方式，解決歷史問題，未來仍然可以繼續在資本市場上發展。

可見，由上市公司保薦機構、上市公司大股東等責任主體主動出資先行償付投資者損失的做法，在國內已經逐步得到資本市場上廣大投資者的認可。對于失信企業及相關責任人員而言，在出現違法失信行為之后，如果能夠主動改正錯誤，承擔法律責任，對投資者進行償付，彌補因違法失信行為給資本市場造成的不良影響，就有可能最大程度上取得市場和投資者的原諒。

我們認為，依法誠信經營，促進資本市場誠信發展，建設誠信的投資環境，是每一個上市企業和資本市場經營機構的光榮使命。對于其他已經發生違法失信行為的企業或者未來發生違法失信行為的企業，我們在此發出倡議，相關企業及責任人應當向以上兩個案例中的責任主體學習，在發生違法失信行為后，積極勇敢承擔責任，依法補償投資者因企業違法失信造成的損失，積極改正錯誤，取得市場和投資者的諒解，未來在資本市場上健康發展。中國證券投資者保護基金有限責任公司愿以保護證券投資者合法權益、促進證券市場健康發展為宗旨，為相關責任主體出資設立類似的專項補償基金對投資者進行償付提供支持與幫助，做好基金管理工作，切實維護中小投資者合法權益。

（中國證券投資者保護基金公司供稿）