●一、二級市場價格正趨向協(xié)調，一季度新股發(fā)行平均市盈率回落至30余倍，4月上旬以來更是降至20倍左右。

　　●針對資本市場服務“三農”、提高融資效率、推動整體上市、支持分拆上市、B股公司發(fā)展等問題，證監(jiān)會將認真研究并提出解決措施。

　　●有的企業(yè)通過政府補貼或非經常性收入等措施使公司賬面盈利，規(guī)避了退市標準。目前，證監(jiān)會正在研究是否可以剔除這些非經常因素，確保退市制度得到有效執(zhí)行。

　　□本報記者申屠青南

　　證監(jiān)會主席郭樹清一行近日到廣東調研，走訪了當?shù)刈C券公司營業(yè)網(wǎng)點，與投資者代表進行了面對面的交流，邀請部分上市公司代表進行座談，認真聽取投資者和上市公司對證券市場規(guī)范發(fā)展的意見和建議。

　　在廣州證券珠江西路營業(yè)部舉行的投資者代表座談會上，郭樹清首先簡要介紹了我國證券市場發(fā)展的情況。他說，20多年來我國證券市場發(fā)展迅速，與實體經濟水平大體相稱。投資者與證券市場一起成長，做出了巨大的貢獻。但是，現(xiàn)階段我國證券市場仍然處于“新興加轉軌”階段，證券市場上還存在各種不規(guī)范行為，其中炒新、炒小、炒差現(xiàn)象非常嚴重，不僅使股價結構不合理，而且對投資者的利益造成了嚴重的損害。一是新股價格過高。2010年、2011年新股發(fā)行平均市盈率分別為58倍和47倍，新股上市后經過“擊鼓傳花”式的炒作，參與炒新的投資者遭受較大損失。二是小盤股價格畸高。到去年底今年初，小盤股市盈率平均是大盤藍籌股的2.8倍。三是炒作績差股問題比較嚴重。一些績差股上市公司的凈資產已經為負數(shù)，喪失了基本價值，但市場上炒作重組題材的現(xiàn)象依然經常可見。每年有二三百萬的新股民進入市場，同時有數(shù)以百萬計的投資者損失慘重，因而決定退出市場或不再交易。這種情形絕不是監(jiān)管機構所愿意看到的，我們必須如實地向社會公眾報告。

　　郭樹清指出，證監(jiān)會綜合運用法律、行政、經濟等手段，采取了一系列的監(jiān)管措施，包括加強投資者教育，規(guī)范各類市場主體行為，及時查處操縱市場、內幕交易等違法違規(guī)行為，并出手抑制過度的炒作現(xiàn)象。近期，為進一步完善新股發(fā)行體制，滬、深交易所采取了一系列措施，目的都是為了保護投資者的利益，希望大家能夠理解。我們注意到一、二級市場價格正趨向協(xié)調，一季度新股發(fā)行平均市盈率回落至30余倍，4月上旬以來更是降至20倍左右。目前，證監(jiān)會正在就《關于進一步深化新股發(fā)行體制改革的指導意見》向社會公開征求意見，歡迎大家就新股發(fā)行體制改革等問題提出寶貴意見，群策群力，共同推動我國證券市場規(guī)范健康發(fā)展，努力為投資者創(chuàng)造更好的回報。

　　座談中，8位投資者代表踴躍發(fā)言，圍繞證券市場信息傳播、私募基金發(fā)展、打擊“老鼠倉”、公募基金管理、投資藍籌股等問題暢所欲言，坦誠發(fā)表自己的意見和建議。郭樹清一行邊聽邊記，不時提問和評論，與投資者互動交流。一位個人投資者提出，廣播電視等媒體上依然常見推薦個股、不實信息傳播等現(xiàn)象，網(wǎng)絡的運用加速了傳言的流轉，希望監(jiān)管部門并督促上市公司通過網(wǎng)站、微博等渠道及時澄清相關報道或消息，使市場有明確的預期。一位機構投資者代表提出，目前私募基金領域迫切期待主管部門具體明確規(guī)范，特別是陽光私募，因為主要的投資方向是二級市場，所以證監(jiān)會應當有明確的規(guī)范和指引。幾位投資者還一致提出，這幾年退市制度好像不再實行了，一些業(yè)績很差的公司既不破產也不摘牌，還在那里掛著，中小投資者又不了解情況，特別容易上當受騙。與會的證監(jiān)會有關部門負責人解釋說，退市制度一直都存在，截至目前共有40多家上市公司退市，其中2008年還有一家退市。但由于2007年實行新的會計制度后，出現(xiàn)了新的情況，一次性收入也可以算作盈利，有的企業(yè)通過政府補貼或非經常性收入等措施使公司賬面盈利，規(guī)避了退市標準。目前，證監(jiān)會正在研究是否可以剔除這些非經常因素，確保退市制度得到有效執(zhí)行。

　　根據(jù)證監(jiān)會的監(jiān)測，今年一季度藍籌股普遍上漲，非藍籌股普遍下跌，二者之間的變化相差近12個百分點，說明價值投資理念正在回歸。郭樹清反復提醒投資者，投資新股、績差股要小心，因為不確定性更強，只有經驗較豐富的投資者才適合風險較大的投資選擇。在談到“老鼠倉”問題時，證監(jiān)會行政處罰委負責人焦津洪和基金部負責人洪磊分別介紹了查處案件和加強基金從業(yè)人員監(jiān)管的具體情況，他們強調，打擊“老鼠倉”一直是證監(jiān)會維護市場公平的重點舉措。對于投資者質疑基金管理公司“旱澇保收”收費模式的合理性問題，證監(jiān)會也十分重視，正研究如何進一步完善市場競爭機制，加強對公募基金和基金經理的約束。洪磊還介紹了建立基金業(yè)績比較基準約束機制的基本思路。對于投資者提出要加強對業(yè)績變臉公司及相關中介機構監(jiān)管的問題，郭樹清說，證監(jiān)會正在著手進行新股發(fā)行體制改革，改革的思路將從以往的價值判斷為主轉向以信息披露為核心，把需要披露的信息如實告訴投資者，解決新股估值過高、脫離公司基本面等問題。要落實信息披露責任，明確第一責任人是上市公司，證券公司、會計師事務所、律師事務所等中介機構也必須完全承擔各自的責任，確保新股發(fā)行信息披露真實、準確、完整，讓投資者有更充分的信息來做出決策。

　　在隨后舉行的上市公司代表座談會上，廣州控股、廣電運通等7家上市公司負責人出席了會議。郭樹清一行認真聽取了這些企業(yè)高管人員對自己公司運行情況的介紹，并就他們提出的與資本市場相關的問題和建議，進行了熱烈的討論和交流。郭樹清還就利用資本市場促進實體經濟發(fā)展和加強上市公司規(guī)范運作等方面提出了明確要求。他說，服務實體經濟是證券市場的根本任務，證監(jiān)會的各級各部門都要更加貼近市場、貼近企業(yè)，不斷改進監(jiān)管工作。針對大家提出的資本市場服務“三農”、提高融資效率、推動整體上市、支持分拆上市、B股公司發(fā)展等問題，證監(jiān)會將認真研究提出解決措施。上市企業(yè)和準備上市企業(yè)都要不斷完善公司治理結構。廣東應該充分發(fā)揮靠近香港的地域優(yōu)勢，善于學習境外成熟市場的經驗，在完善法人治理、建立現(xiàn)代企業(yè)制度方面爭取要走在全國前列，做出表率。特別是國有控股上市公司，要高度重視法人治理，下工夫規(guī)范董事會、管理層、監(jiān)事會的運作，建立良好的激勵約束機制，將公司治理規(guī)范逐步從外部壓力轉變?yōu)閮壬枰瑸樯鲜泄镜慕】蛋l(fā)展提供良好的制度保障。他還特別強調，必須要進一步增強股東回報意識。上市公司高管人員要充分認識到投資者的每一分錢都不是白來的，不能被無償占用。不管是大股東還是小股東，投資入股都是為了取得收益，如果投資者始終得不到回報，就會喪失投資的積極性，上市公司想再融資發(fā)展時，就會很困難。與會人士一致同意，上市公司應當在綜合分析企業(yè)經營實際、股東意愿、外部環(huán)境等因素的基礎上，科學制訂分紅政策，增強紅利分配的透明度，真正做到把股東的利益放到第一位。