今年以來，在證監(jiān)會的領導下，上交所本著發(fā)展債券市場、服務實體經濟的基本目標，圍繞產品和服務創(chuàng)新，穩(wěn)步推動債券市場的各項創(chuàng)新工作，先后推出了包括中小企業(yè)私募債券、可轉債回購交易、投資者適當性管理等產品和制度創(chuàng)新，取得了良好的市場效果，促進了債券市場的發(fā)展。

　　產品創(chuàng)新和制度創(chuàng)新互動

　　推出中小企業(yè)私募債券是上交所加大債券市場品種創(chuàng)新的重大舉措。

　　我國中小企業(yè)長期存在融資難、融資貴的問題。為落實國務院和證監(jiān)會領導關于支持中小企業(yè)發(fā)展、服務實體經濟的要求，去年底以來上交所就開始對中小企業(yè)私募債券進行研究，醞釀通過債券市場為中小企業(yè)提供融資渠道。今年1月，上交所著手起草中小企業(yè)私募債券的規(guī)章制度。在多次征求證券公司等市場主體意見的基礎上，于今年5月正式公布《中小企業(yè)私募債券業(yè)務試點辦法》和相關業(yè)務指引。同時，上交所與京、津、滬、蘇、浙、粵等地方政府進行溝通聯系，聯合當地政府部門共同推進私募債券業(yè)務的前期工作，通過召開座談會等形式積極動員相關地區(qū)券商開展準備工作。目前，已有18家企業(yè)向上交所提交了備案申請材料，其中14家已經獲得《接受備案通知書》，5家已經發(fā)行完畢。

　　隨著債券市場規(guī)模不斷擴大、創(chuàng)新品種逐漸推出，上交所同步加強了債券投資者管理方式創(chuàng)新，引入投資者適當性管理，加強對債券市場投資者的保護。去年底和今年初上交所分別發(fā)布了《債券市場投資者適當性管理暫行辦法》和《債券市場投資者適當性管理工作指引》，首次在債券市場建立了投資者適當性制度，將債券市場投資者按照產品認知水平和風險承受能力分為專業(yè)投資者和普通投資者。在此基礎上，對債券市場投資者進行分類管理，普通投資者僅能參與低風險債券品種，以更好地保護投資者的合法權益。目前，所有券商都已上報了相關實施方案和工作制度，并采取了相應技術手段對債券交易進行了分類管理，債券市場投資者適當性管理已經進入常態(tài)化。

　　加強對債市投資者服務

　　在創(chuàng)新的同時，上交所采取各種措施，特別是將可轉債計入回購質押庫和發(fā)布債券估值數據兩項服務措施，大大加強了對債市投資者的服務水平。

　　可轉債原來在交易所僅能進行現券交易，不能像企業(yè)債、公司債一樣進行回購交易。上交所在市場調研中發(fā)現，投資者對于可轉債也有很強的融資需求，因此從去年開始探討可轉債計入回購質押庫的可行性，并很快與中國證券登記結算公司就此業(yè)務達成一致。經過半年多的業(yè)務和技術準備，此項業(yè)務從今年5月21日起成功開展，首日即有約210億元可轉債提交進入質押庫。可轉債計入回購質押庫業(yè)務充分利用了上交所回購市場的優(yōu)勢，有效解決了可轉債投資者融資的問題，完善了對債券投資者的服務。

　　傳統(tǒng)上，我國交易所市場一直采用將收盤價作為基準價格，沒有建立債券估值體系。但債券估值是債券市場重要基礎設施，特別是在交易不活躍的債券品種中，債券估值對于會計核算的重要性更加顯現。為完善債券市場基礎設施建設，上交所今年著力推動建立交易所債券市場估值，從今年2月20日起，通過上證債券信息網和單向衛(wèi)星向市場發(fā)布中證債券估值數據，初步建立了交易所債券市場的債券估值體系，彌補了債券市場基礎設施上的短板。

　　此外，近一段時期來上交所還加大了市場推介創(chuàng)新，完善市場服務。上交所通過研討會、培訓會等多種模式宣傳債券市場和債券融資渠道，在上海、北京、長沙、西安、武漢和成都等多地召開推介會，全國100多家上市公司參會，取得良好的推介效果。截至5月底，上交所債券掛牌723只，比2011年底增加91只，增幅14.4%；債券托管量8132億元，比2011年底增加800億元，增幅10.9%。2012年1-5月上交所債券總成交量達到125746億元，比去年同期增長67859億元，增幅達到117%；今年1-5月債券總成交量占上交所證券總成交量的60.4%。

　　據悉，上交所正在積極制定相關規(guī)劃，力圖在國債預發(fā)行、資產證券化等品種上實現創(chuàng)新，進一步豐富交易所債券市場的交易品種，同時按照“五個統(tǒng)一”原則推動債券市場互聯互通，促進交易所債券市場的大發(fā)展。