正當(dāng)我國(guó)掀起一場(chǎng)券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新的時(shí)候，美國(guó)最大銀行摩根大通因一名交易員的“押錯(cuò)賭注”導(dǎo)致巨虧20億美元，這警示我們應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化對(duì)金融衍生品“創(chuàng)新”的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

　　筆者認(rèn)為，我國(guó)證券業(yè)務(wù)創(chuàng)新不光要監(jiān)管者放大政策空間，積極營(yíng)造寬容試錯(cuò)的環(huán)境，還需要券商在認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上放開手腳，進(jìn)行積極大膽創(chuàng)新。雖然創(chuàng)新是一個(gè)不斷試錯(cuò)的過(guò)程，但必須看到，允許“試錯(cuò)”不等于縱容犯錯(cuò)、鼓勵(lì)“試錯(cuò)”。因此，證券公司創(chuàng)新要有容錯(cuò)機(jī)制，必須把握好創(chuàng)新發(fā)展與合規(guī)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制的關(guān)系。

　　我國(guó)證券業(yè)伴隨著股票市場(chǎng)的興起已經(jīng)走過(guò)了22年的風(fēng)雨歷程。由于缺乏人才和經(jīng)驗(yàn)，加之市場(chǎng)不夠成熟，早期的證券公司犯了很多錯(cuò)誤，繞了不少?gòu)澛贰?004年，證券業(yè)基本陷入全行業(yè)虧損的窘境。隨著券商綜合治理之后，證券行業(yè)內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理水平得到了較大提高，但證券公司整體創(chuàng)新動(dòng)力、創(chuàng)新環(huán)境、創(chuàng)新機(jī)制仍顯不足，行業(yè)發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于銀行、信托等其他行業(yè)的發(fā)展。

　　隨著國(guó)際金融危機(jī)過(guò)后，國(guó)際上對(duì)金融創(chuàng)新過(guò)度問(wèn)題的反思，加之國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)大幅波動(dòng)，也使得證券公司不得不將主要精力放在風(fēng)險(xiǎn)控制上。彼時(shí)，對(duì)已經(jīng)研究多年的新業(yè)務(wù)新產(chǎn)品都放慢了推出進(jìn)度，其他業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新也幾近擱淺。

　　2011年證券市場(chǎng)低迷，證券公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利水平大幅下滑，行業(yè)加大的創(chuàng)新、尋找新的盈利點(diǎn)已經(jīng)顯得越來(lái)越重要和迫切。數(shù)據(jù)顯示，2011年底，證券行業(yè)總資產(chǎn)為1.57萬(wàn)億，只是保險(xiǎn)行業(yè)總資產(chǎn)的33%，銀行業(yè)總資產(chǎn)的2%;2011年底，整個(gè)證券業(yè)總資產(chǎn)不及高盛的三分之一，凈利潤(rùn)僅與摩根士丹利一家公司相當(dāng)。

　　在市場(chǎng)低迷的情況下，單一的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，同質(zhì)化的競(jìng)爭(zhēng)手段，過(guò)嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)控制，一定程度上限制了券商創(chuàng)新發(fā)展的主觀能動(dòng)性，制約了整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。這就需要鼓勵(lì)券商在對(duì)市場(chǎng)和行業(yè)自身清醒的認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上，要大膽創(chuàng)新，如果畏懼風(fēng)險(xiǎn)，證券行業(yè)發(fā)展空間將越來(lái)越窄，難以做大做強(qiáng)。

　　當(dāng)然，許多歷史經(jīng)驗(yàn)都告訴我們，在創(chuàng)新過(guò)程中，并不可能一帆風(fēng)順，或者說(shuō)百分百的正確。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)主席郭樹清表示，創(chuàng)新肯定會(huì)出錯(cuò)，需要各方面的理解和包容，但證券行業(yè)也要努力避免重復(fù)過(guò)去的錯(cuò)誤，承擔(dān)好社會(huì)責(zé)任，決不能讓華爾街式的少數(shù)金融機(jī)構(gòu)與社會(huì)大眾的分裂，在我們這里出現(xiàn)。

　　因此，證券行業(yè)要注意學(xué)習(xí)和借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，努力避免重復(fù)過(guò)去的錯(cuò)誤。現(xiàn)在一些證券公司以所謂創(chuàng)新產(chǎn)品為名，已經(jīng)開始推出復(fù)雜的衍生品和金融產(chǎn)品交易。這就需要對(duì)這些復(fù)雜的衍生產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)要有充分的認(rèn)識(shí)和正確的把握，對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效控制和管理，把風(fēng)險(xiǎn)控制在自己可承受的范圍內(nèi)

　　除此，我們應(yīng)推動(dòng)證券公司建立創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和預(yù)警機(jī)制，將產(chǎn)品創(chuàng)新的局部風(fēng)險(xiǎn)納入證券公司整體風(fēng)控體系，制定應(yīng)急預(yù)案，加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)性和重大風(fēng)險(xiǎn)的防范，建立創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系，及時(shí)識(shí)別、測(cè)量和控制系統(tǒng)性和重大風(fēng)險(xiǎn)。