提高人力資本地位 奠定基金多元投資法律基礎(chǔ)

（證券時(shí)報(bào)2012年12月31日?qǐng)?bào)道）

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng) 孫杰

　　全國人大常委會(huì)通過了修訂后的《證券投資基金法》（下稱“新《基金法》”），是我國基金業(yè)發(fā)展史上的又一個(gè)重大里程碑。我國這次基金業(yè)立法吸收了過去九年基金行業(yè)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，適應(yīng)了市場(chǎng)和法治環(huán)境的發(fā)展，重視人力資本法律地位、奠定基金業(yè)多元投資法律基礎(chǔ)。

　　首先，新《基金法》提高了基金業(yè)人力資本和知識(shí)資本的地位。

　　基金業(yè)作為受人之托、代人理財(cái)?shù)呢?cái)富管理行業(yè)，是以具有專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的人力資本為重要資本要素的行業(yè)。原2003年《證券投資基金法》制定時(shí)，考慮到我國基金業(yè)尚處于發(fā)展的初期，各方面的條件尚不具備，于是采用了以金融資本為核心設(shè)立基金管理公司的一般金融機(jī)構(gòu)的基本形態(tài)。基金業(yè)經(jīng)過十五年跨越式發(fā)展，法的精神初步有了社會(huì)實(shí)踐基礎(chǔ)，基金業(yè)的基本制度框架很快得到市場(chǎng)的初步認(rèn)可。同時(shí)，行業(yè)也積聚了一批專業(yè)隊(duì)伍，具備了資金、技術(shù)和管理?xiàng)l件。本次新《基金法》修訂順應(yīng)了這一趨勢(shì)和潮流，成為我國立法與時(shí)俱進(jìn)的又一典范。

　　我國基金業(yè)提高人力資本的地位，既是國際行業(yè)發(fā)展的規(guī)律所在，也是未來長(zhǎng)期快速健康發(fā)展的本質(zhì)要求。只有提高人力資本的地位，放寬企業(yè)形式多樣化和引入對(duì)專業(yè)人才的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，才能更充分地發(fā)揮基金從業(yè)人員的積極性，進(jìn)一步促進(jìn)基金管理人履行受托人義務(wù)，提高行業(yè)的整體投資管理能力和誠信水平。可以看到，我國的律師業(yè)和會(huì)計(jì)師業(yè)很早就建立了以人力資本為核心的基本形態(tài)，使專業(yè)要求和誠信責(zé)任落到實(shí)處，從而實(shí)現(xiàn)了行業(yè)的快速發(fā)展，同時(shí)并未發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)整體誠信水平受到社會(huì)認(rèn)可。可以預(yù)期，在新《基金法》實(shí)施后，也將有利于我國基金業(yè)的快速健康發(fā)展，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

　　其次，新《基金法》為基金業(yè)全能型運(yùn)作模式奠定基礎(chǔ)。

　　新《基金法》允許基金管理人采用集團(tuán)化的運(yùn)作模式，為基金業(yè)探索新的運(yùn)作模式開辟了空間，從而為我國基金業(yè)向全能型運(yùn)作模式發(fā)展奠定法律基礎(chǔ)。參照國際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，許多發(fā)達(dá)國家的大型基金管理人均采用集團(tuán)化的模式，同時(shí)適用多種運(yùn)作模式，形成多層次多領(lǐng)域全球化的競(jìng)爭(zhēng)力。相比之下，我國基金業(yè)運(yùn)作模式較為單一，國際競(jìng)爭(zhēng)力不足。新《基金法》還改變了過去基金業(yè)投資范圍較為單一、投資策略同質(zhì)化的市場(chǎng)格局，擴(kuò)寬了基金業(yè)的投資渠道，鼓勵(lì)基金業(yè)自主實(shí)踐投資策略和投資風(fēng)格，奠定了基金業(yè)多元投資的法律基礎(chǔ)。從國際經(jīng)驗(yàn)來看，發(fā)達(dá)市場(chǎng)的基金業(yè)通常具有廣泛的投資渠道，可以運(yùn)用多樣化的投資策略，為具有不同風(fēng)險(xiǎn)收益需求的投資者提供服務(wù)。隨著我國經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的發(fā)展，一個(gè)多層次的資本市場(chǎng)正在形成，為我國基金業(yè)提供了廣闊的舞臺(tái)和創(chuàng)新空間。

　　新《基金法》及時(shí)彌補(bǔ)了這一短板，為我國基金業(yè)進(jìn)一步向全能型運(yùn)作模式邁進(jìn)奠定基礎(chǔ)，從而使我國基金業(yè)站在與國際同行基本相同的競(jìng)爭(zhēng)地位。

　　第三，把非公開募集證券投資機(jī)構(gòu)納入法律調(diào)整范圍有利于市場(chǎng)發(fā)展和規(guī)范經(jīng)營。

　　非公募投資機(jī)構(gòu)是市場(chǎng)的重要主體。對(duì)投資者來說，是一種高風(fēng)險(xiǎn)高收益的選擇品種，適應(yīng)不同收入群體的投資者需求，是人們財(cái)富增長(zhǎng)的必然產(chǎn)物。對(duì)資本市場(chǎng)而言，它們既是多元化定價(jià)主體，也是早期矯正投資品乃至市場(chǎng)出現(xiàn)扭曲的一部分力量。隨著市場(chǎng)產(chǎn)品種類的擴(kuò)大，非公募機(jī)構(gòu)將有更廣泛的空間。同時(shí)，國際經(jīng)驗(yàn)也提示我們，市場(chǎng)化發(fā)展要有相應(yīng)的法律調(diào)整和行業(yè)自律，使行業(yè)發(fā)展始終運(yùn)行在健康的軌道上。

　　第四，為財(cái)富管理行業(yè)奠定了一個(gè)公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

　　由于行業(yè)發(fā)展起點(diǎn)不同，我國銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)起步較早，在營銷渠道、產(chǎn)品形式、監(jiān)管方式等方面具有一定的基礎(chǔ)。我國基金業(yè)產(chǎn)生較晚，在競(jìng)爭(zhēng)中面臨一定的局限。新《基金法》提供了基金業(yè)與銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等其他財(cái)富管理行業(yè)之間較為公平的法治平臺(tái)，為財(cái)富管理行業(yè)的不同市場(chǎng)主體營造了一個(gè)更為公平的投資業(yè)務(wù)發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，也有助于我國財(cái)富管理市場(chǎng)的進(jìn)一步規(guī)范化。

　　黨的十八大提出了市場(chǎng)化、國際化的發(fā)展思路，這也為我國基金業(yè)的發(fā)展指明了方向。基金業(yè)要在新《基金法》創(chuàng)造的新的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中苦練內(nèi)功，進(jìn)一步提高投資管理能力，更好地為投資者服務(wù)。

　　中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)將組織全行業(yè)學(xué)習(xí)和宣傳新《基金法》，認(rèn)真貫徹法的相關(guān)規(guī)定，大力做好財(cái)富管理的行業(yè)服務(wù)，組織行業(yè)開展自律管理和促進(jìn)創(chuàng)新活動(dòng)。協(xié)會(huì)已做好吸收非公募投資機(jī)構(gòu)的入會(huì)和相應(yīng)的備案準(zhǔn)備，并將于近期公布。

　　新《基金法》的頒布，預(yù)示著我國基金業(yè)新的大發(fā)展時(shí)期即將到來。我國基金業(yè)全行業(yè)期望著在十八大精神的指引下再創(chuàng)新的歷史輝煌！