中國(guó)證券投資者保護(hù)基金公司自2005年成立至今，直接參與了24家高風(fēng)險(xiǎn)證券公司的處置工作。截至2010年12月底，累計(jì)撥付國(guó)家收購(gòu)資金224.425億元，并通過(guò)市場(chǎng)籌集的方式，于今年5月全部?jī)斶€了相當(dāng)于上述金額的再貸款本金（228.95億元），在履行國(guó)家收購(gòu)資金的審核撥付職責(zé)的同時(shí)，建立了證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置中投資者補(bǔ)償?shù)挠行C(jī)制。隨著證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置工作基本完成，保護(hù)基金公司的工作重心逐步從危機(jī)處理轉(zhuǎn)向常規(guī)投資者保護(hù)，在做好證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置收口工作的基礎(chǔ)上，保護(hù)基金積極貫徹落實(shí)全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議精神，認(rèn)真把握投資者保護(hù)工作面臨的內(nèi)外部環(huán)境，將保護(hù)投資者權(quán)益作為公司核心工作，進(jìn)一步增強(qiáng)投資者保護(hù)的先導(dǎo)性。
合法權(quán)益能否得到有效保護(hù)是影響投資者決策的最主要因素,也是支撐證券市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展的重要基礎(chǔ)。“上市公司投資者保護(hù)狀況評(píng)價(jià)系統(tǒng)”的目的是對(duì)證券市場(chǎng)的重要主體——上市公司——在保護(hù)投資者決策參與權(quán)、知情權(quán)和投資收益權(quán)幾個(gè)方面所采取的措施和效果做出綜合評(píng)價(jià)，為監(jiān)管部門(mén)完善投資者保護(hù)政策與法規(guī)和上市公司主動(dòng)改進(jìn)投資者保護(hù)行為提供重要的參考依據(jù)，同時(shí)引導(dǎo)行業(yè)樹(shù)立投資保護(hù)的意識(shí)，促進(jìn)上市公司完善投資者保護(hù)的具體措施。評(píng)價(jià)還起到對(duì)證券市場(chǎng)不同主體保護(hù)中小投資者合法權(quán)益的狀況分別進(jìn)行長(zhǎng)期、客觀、獨(dú)立的評(píng)價(jià)和跟蹤在作用。
上市公司投資者保護(hù)狀況的整體評(píng)價(jià)框架是：在投資者保護(hù)理論模型的指導(dǎo)下，針對(duì)所有在滬、深兩個(gè)交易所掛牌交易的公司，選取每年的1月1日到12月31日作為考評(píng)期，分別從投資者調(diào)查信息主觀評(píng)價(jià)和上市公司公開(kāi)信息客觀評(píng)價(jià)兩個(gè)維度，將長(zhǎng)期實(shí)踐過(guò)程中那些嚴(yán)重制約上市公司投資者保護(hù)水平提升的突出問(wèn)題作為評(píng)價(jià)內(nèi)容，重點(diǎn)考察法律法規(guī)和監(jiān)管文件中強(qiáng)制要求及鼓勵(lì)積極實(shí)施的，并且上市公司依靠自身努力完全有能力履行的一系列保護(hù)投資者合法權(quán)益的制度安排和行為操守。其中，投資者調(diào)查信息主觀評(píng)價(jià)主要通過(guò)社會(huì)調(diào)查的手段，獲得考評(píng)期內(nèi)中小投資者對(duì)自身參與決策權(quán)、知情權(quán)、投資收益權(quán)受上市公司保護(hù)的滿(mǎn)意程度；上市公司公開(kāi)信息客觀評(píng)價(jià)主要根據(jù)上市公司披露的信息，從治理結(jié)構(gòu)對(duì)中小投資者決策參與權(quán)保護(hù)程度、信息披露工作對(duì)中小投資者知情權(quán)保護(hù)程度、以及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)中小投資者投資收益權(quán)保護(hù)程度三個(gè)方面，量化考察同一期間內(nèi)，每家上市公司投資者保護(hù)狀況的詳細(xì)評(píng)分，并在此基礎(chǔ)上，形成分行業(yè)、地區(qū)、所有制性質(zhì)以及市場(chǎng)整體的分類(lèi)及綜合保護(hù)狀況指數(shù)。
投資者是證券市場(chǎng)的重要參與主體，投資者尤其是中小投資者權(quán)益保護(hù)關(guān)系到證券市場(chǎng)的健康和可持續(xù)發(fā)展?？茖W(xué)評(píng)價(jià)和披露各類(lèi)市場(chǎng)主體的投資者保護(hù)狀況，是投資者保護(hù)機(jī)制的重要組成部分，需要市場(chǎng)各方共同努力完成。從2008年開(kāi)始，公司探索建立證券市場(chǎng)投資者保護(hù)狀況評(píng)價(jià)系統(tǒng)，旨在對(duì)上市公司、證券公司等市場(chǎng)參與主體的投資者合法權(quán)益保護(hù)狀況進(jìn)行專(zhuān)業(yè)、系統(tǒng)的評(píng)價(jià)，在監(jiān)管部門(mén)的行政監(jiān)管、自律組織的行業(yè)約束之外，形成對(duì)各市場(chǎng)主體保護(hù)投資者合法權(quán)益的行為進(jìn)行市場(chǎng)化引導(dǎo)的機(jī)制，最終通過(guò)強(qiáng)化各市場(chǎng)主體對(duì)自己行為的約束，提升各類(lèi)主體保護(hù)投資者的主動(dòng)性和質(zhì)量，達(dá)到有效保護(hù)投資者合法權(quán)益的目的。目前已經(jīng)初步完成了保護(hù)基金公司上市公司投資者保護(hù)狀況評(píng)價(jià)子系統(tǒng)和保護(hù)基金公司證券公司投資者保護(hù)狀況評(píng)價(jià)子系統(tǒng)的設(shè)計(jì)研發(fā)工作，形成了相對(duì)固定的評(píng)價(jià)理論框架、指標(biāo)體系和方法。
中國(guó)證券市場(chǎng)是一個(gè)以中小公眾投資者群體為主的市場(chǎng)。中小公眾投資者群體的特點(diǎn)是人數(shù)多，涉及面廣，投資技能參差不齊，組織分散，同時(shí)這個(gè)群體持股數(shù)量相對(duì)較少，對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)管理的話(huà)語(yǔ)權(quán)亦十分有限，基本無(wú)法影響上市公司的重大決策。這些都使得中小公眾投資者在市場(chǎng)上處于相對(duì)弱勢(shì)的地位。另一方面，由于制度、法律和歷史的原因，我國(guó)證券市場(chǎng)中的上市公司特征顯著區(qū)別于西方發(fā)達(dá)證券市場(chǎng)的上市公司，突出表現(xiàn)在股權(quán)集中度高、重融資輕回報(bào)以及內(nèi)部人控制嚴(yán)重。因此，如何保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益是證券市場(chǎng)能否保持長(zhǎng)期、穩(wěn)定、健康發(fā)展的關(guān)鍵所在。近年來(lái)，證券監(jiān)管部門(mén)持續(xù)開(kāi)展加強(qiáng)上市公司規(guī)范運(yùn)作的專(zhuān)項(xiàng)治理活動(dòng)，及時(shí)查處違法違規(guī)行為，使得控股股東通過(guò)違規(guī)占款、利用惡意關(guān)聯(lián)交易掠奪上市公司等嚴(yán)重侵害中小公眾投資者權(quán)益的行為得到了有效遏制；另一方面，上市公司在保護(hù)中小公眾投資者權(quán)益方面也日漸主動(dòng)，許多上市公司不僅在公司章程中向中小股東提供法律規(guī)定的最低保護(hù)契約、為中小股東提供便捷的提案表決渠道、主動(dòng)強(qiáng)化披露重大事項(xiàng)信息，而且加大了分紅力度，而不是一味地將上市公司作為融資平臺(tái)。這些都是上市公司提高保護(hù)中小公眾投資者權(quán)益主動(dòng)性的重要表現(xiàn)。我們認(rèn)為，除了在健全股權(quán)文化的“大處著手”之外，還需要客觀考評(píng)上市公司一系列制度安排和行為操守對(duì)中小公眾投資者合法權(quán)益的保護(hù)程度，使個(gè)體公司保護(hù)中小公眾投資者的努力顯性化，這將有助于社會(huì)公眾辨識(shí)上市公司的質(zhì)量，形成對(duì)規(guī)范上市公司的價(jià)值認(rèn)同，進(jìn)而發(fā)揮證券市場(chǎng)資源優(yōu)化配置的基本功能。因此，建立一套適應(yīng)中國(guó)證券市場(chǎng)環(huán)境的投資者保護(hù)狀況評(píng)價(jià)體系，掌握上市公司在治理建設(shè)、信息披露以及經(jīng)營(yíng)回報(bào)等方面的現(xiàn)狀，并在此基礎(chǔ)上開(kāi)展一系列的規(guī)范研究和實(shí)證研究，探索合理的上市公司投資者保護(hù)工作的制度安排，對(duì)保護(hù)投資者特別是中小公眾投資者的合法權(quán)益，保障中國(guó)證券市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展具有十分重要的意義。中國(guó)上市公司投資者保護(hù)狀況評(píng)價(jià)子系統(tǒng)以投資者對(duì)上市公司的知情權(quán)、投資收益權(quán)和決策參與權(quán)為核心，依托面向全國(guó)投資者的上市公司投資者保護(hù)狀況調(diào)查結(jié)果，建立了一個(gè)覆蓋上市公司信息披露、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和治理結(jié)構(gòu)情況的、由3個(gè)一級(jí)評(píng)價(jià)指標(biāo)、12個(gè)二級(jí)指標(biāo)和40個(gè)三級(jí)明細(xì)指標(biāo)組成的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并利用2003～2008年滬、深交易所全部掛牌交易的公司數(shù)據(jù)開(kāi)展了初步的試評(píng)工作。在征求指標(biāo)體系意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，完成了2009和2010年度上市公司投資者保護(hù)狀況評(píng)價(jià)工作，通過(guò)對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)行了深入的比較、交叉分析，形成許多具體的監(jiān)管建議和重要結(jié)論。其中《上市公司投資者保護(hù)狀況評(píng)價(jià)報(bào)告（2003～2008年）》作為“2009年金融危機(jī)背景下的證券投資者保護(hù)”國(guó)際研討會(huì)的主要議題，受到廣泛報(bào)道。工作的主要成果也得到了證券監(jiān)管部門(mén)、人民銀行等單位的高度重視和普遍認(rèn)可。保護(hù)基金公司在開(kāi)展上市公司投資保護(hù)評(píng)價(jià)過(guò)程中，得到了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的強(qiáng)力支持，各位參會(huì)上市公司也從各自的實(shí)務(wù)角度出發(fā)，對(duì)評(píng)價(jià)工作提出了寶貴意見(jiàn)。今天我們通報(bào)評(píng)價(jià)結(jié)果的同時(shí)，也希望能夠聽(tīng)取在座各位領(lǐng)導(dǎo)和專(zhuān)家的意見(jiàn)，以進(jìn)一步完善我們的評(píng)價(jià)結(jié)果。