報告摘要

　　“融資融券”又稱“證券信用交易”，包括券商對投資者的融資、融券和金融機構(gòu)對券商的融資、融券四種。市場通常說的“融資融券”，是指券商為投資者提供融資和融券交易，證券公司向客戶出借資金供其買入證券或出借證券供其賣出的業(yè)務(wù)。

　　自2006年6月30日證監(jiān)會發(fā)布《證券公司融資融券試點管理辦法》以來，融資融券業(yè)務(wù)的推出一直倍受關(guān)注。08年A股市場持續(xù)低迷，融資融券業(yè)務(wù)的推出再次被提上議事日程。08年10月31日發(fā)布的《證券公司業(yè)務(wù)范圍審批暫行規(guī)定》，對券商經(jīng)紀(jì)、投行及創(chuàng)新業(yè)務(wù)審批重新做了規(guī)定，并首次對證券公司申請融資融券業(yè)務(wù)進行規(guī)定。該規(guī)定已于08年12月1日起施行。

　　融資融券是我國資本市場即將推出的一項重要的創(chuàng)新型業(yè)務(wù)，為了清晰了解投資者對該項業(yè)務(wù)的看法，為融資融券業(yè)務(wù)的順利推出和開展提供決策參考，中國證券投資者保護基金有限責(zé)任公司發(fā)起了“2008年12月中國證券投資者綜合調(diào)查”。

　　本次調(diào)查共獲得市場有效問卷8741份，調(diào)查周期自2008年11月19日至12月14日，共持續(xù)26天。通過對這些數(shù)據(jù)的科學(xué)統(tǒng)計和分析，我們得出以下幾個結(jié)論：

　　結(jié)論一：投資者對融資融券業(yè)務(wù)了解程度不深。

　　在參與問卷調(diào)查的投資者中，66.75%的投資者對融資融券業(yè)務(wù)有所了解，其中簡單了解的占絕大多數(shù)，占到了參與調(diào)查總?cè)藬?shù)的60.87%，非常了解的僅占5.88%。隨著融資融券業(yè)務(wù)的逐步推進，對投資者進行融資融券業(yè)務(wù)的知識普及對于保護投資者利益和維護市場穩(wěn)定大有裨益。

　　結(jié)論二：大部分投資者將推出融資融券業(yè)務(wù)作為監(jiān)管部門的救市措施，并且將融資融券推出對短期市場的影響視作“雙刃劍”。

　　調(diào)查結(jié)果顯示，64.87%的投資者認(rèn)為監(jiān)管層推出融資融券的主要意圖在于增加入市資金量，作為政府系統(tǒng)救市的措施之一；53.61%的投資者認(rèn)為融資融券業(yè)務(wù)的推出對短期市場是一把雙刃劍，有利亦有弊。

　　結(jié)論三：投資者對參與融資融券較為謹(jǐn)慎，大部分投資者持“先觀望，后參與”態(tài)度。

　　調(diào)查結(jié)果顯示，在參與調(diào)查的投資者中，有52.39%的投資者表示對融資融券業(yè)務(wù)要“先觀望，后參與”，39.88%的投資者表示不會參與，而表示會立即參與的投資者僅占到了7.73%。顯示出目前大部分投資者對參與融資融券業(yè)務(wù)較為謹(jǐn)慎，而目前市場不穩(wěn)定、投資機會難以把握是影響投資者參與意愿的最主要因素。其中對融資融券了解程度高、資金規(guī)模大、收益水平高和風(fēng)險承受能力強的投資者的參與意愿更強。

　　結(jié)論四：投資者對融資融券實施細則的選擇體現(xiàn)出中等風(fēng)險承受能力。

　　調(diào)查結(jié)果顯示，對于融資融券業(yè)務(wù)推出的先后順序，42.06%投資者給出的選擇是先推融資，再推融券；對于融資融券業(yè)務(wù)的一些實施細則，36.28%的投資者選擇應(yīng)以滬深300權(quán)重股作為融資融券的買賣對象，44.61%的投資者贊同融資融券期限不得超過6個月，31.81%的投資者贊同1：2的杠桿比率。這些投資者贊成比例較大的選項均為風(fēng)險程度適中的選項，體現(xiàn)出經(jīng)過市場的長期深度調(diào)整后，投資者漸趨理性，能夠根據(jù)個人風(fēng)險承受能力來做出合適選擇，希望融資融券業(yè)務(wù)在推出初期具有適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險收益水平。